QQQ 還是 SPY？我在 IBKR 定期定額全押 QQQ 的理由與回撤代價

定期定額美股 ETF 要買 QQQ 還是 SPY？我最後在 IBKR 每月定期定額，全部買 QQQ，不拿回撤當限制。

QQQ 從 1999 年上市以來年化 10.9%，比 SPY 的 8.6% 高，滾動 10 年大多數時候都贏。

代價是最大回撤 -83%，花了將近 15 年才回到前高。

所以規則要先寫好：跌了照扣，不賣、不加槓桿、不借錢。

換到 IBKR，拿掉回撤預算

擇時策略與買入持有的回測做完之後，第一版配置是 00631L、0050 加現金，把最大回撤壓在 30% 以內。

這個配置只活了四天。

券商改用 IBKR，直接買美股，少一次換匯，每月入金一次、下單一次就好。

最大的變化是對回撤的看法。

30% 的回撤預算是我自己設的，回頭看，它壓掉的是長期報酬。

這筆錢我打算 10 年以上不動，真正要守住的是大跌時不停扣、不賣，帳面回撤多深是次要的。

QQQ 對上 SPY

標的我在 QQQ 和 VOO 之間比。VOO 跟 SPY 追蹤同一個指數，SPY 歷史比較長，所以用 SPY 代替。資料從 1999 年 QQQ 上市開始算：

	QQQ	SPY
年化報酬	10.9%	8.6%
最大回撤	-83%（2000 到 2002）	-55%（2008）
回到前高	14.9 年	4.9 年
2022 年跌幅	-35%	-24%

滾動 10 年來看，211 個起點裡 QQQ 贏 185 次。輸的集中在 2000 年起算的幾年，也就是剛好買在網路泡沫頂點。

就算真的那麼倒楣，從 2000 年高點開始每月定期定額到現在，每投入 1 元，QQQ 會變成 12.5 元，SPY 是 6.2 元。

QQQM 跟 QQQ 追蹤同一個指數。QQQ 改制成開放式基金後，費用率降到 0.18%，QQQM 是 0.15%，每年只差 0.03%。

IBKR 可以買零股，QQQ 一股 700 多美元也不是問題，所以我選 QQQ，固定只買這一檔。

回撤是代價，規則先寫好

不拿回撤當限制有三個前提：這筆錢 10 年以上不動、生活費另外留好、下跌照扣。

任何一條做不到，全押 QQQ 就不適合我。

跌的時候照表操課：跌 30% 照扣，跌 50% 也照扣；不賣；不加槓桿，不買 QLD、TQQQ（追蹤同一個指數的兩倍、三倍槓桿 ETF）；不借錢加碼。

驗收條件是連續扣款，遇到一次 30% 以上的下跌，沒有停扣也沒有賣出。

預期報酬也要保守看。2015 到 2026 年 QQQ 年化約 19%，大部分來自本益比擴張，規劃時我抓名目 5% 到 8%。

沒採用的兩種配置

我做的前景研究報告建議 VOO 60%、QQQM 25%、0050 15%。

理由是 QQQ 的盈餘殖利率（每股盈餘除以股價）已經低於美國 10 年期公債、七巨頭佔 37.6%、機構對美國成長股的 10 年預估偏低。

不過這個比例是照回撤 30% 壓出來的，這個前提我已經拿掉。機構預測也常失準，2014 到 2024 年就一直低估美股。

另一種常聽到的配置是 40% QQQ、30% 七巨頭、30% 自選股，熊市時借信貸加碼。

七巨頭本來就在 QQQ 裡，這樣配實際曝險約 45%，比全買 QQQ 還集中。

熊市時身上又背著貸款，很難撐。

長期成本：股利預扣與遺產稅

美國掛牌的 ETF 對非美國人有兩個結構性成本，時間越長越有感：

• 股利預扣 30%：QQQ 殖利率約 0.44%，每年拖累大約 0.13 個百分點
• 美國遺產稅：非美國人在美國的資產超過 6 萬美元的部分要申報 706-NA，稅率 18% 到 40%

預扣的規定，美國國稅局寫得很直接：

Most types of U.S. source income received by a foreign person are subject to U.S. tax of 30%.

出自 IRS 對非居民預扣稅的說明 NRA withholding，美國 ETF 配給非美國人的股利也在這個範圍。

遺產稅常見的處理方式是改買愛爾蘭註冊、追蹤 Nasdaq-100 的 UCITS ETF（照歐盟基金規範發行的 ETF），具體產品和費率我還沒查證。

整理過程中我也一度用到 QQQ 的舊費用率。券商規則和費率變得很快，現在一律先查官方公告。

這是照我自己的條件做的決定，不是投資建議。如果你的錢 10 年內可能要用，或預備金還沒準備好，全押 QQQ 大概不適合你。